資產管理業(yè)務將迎來監(jiān)管新規(guī)
資產管理業(yè)務將迎來監(jiān)管新規(guī)
澎湃新聞獲悉，針對資產管理業(yè)務的多層嵌套、杠桿不清、套利頻繁等問題，監(jiān)管部門正在醞釀起草統(tǒng)一標準規(guī)制，打破剛兌限制杠桿 ，資管業(yè)有望統(tǒng)一監(jiān)管標準。下面小編整理的相關內容，歡迎閱讀了解。
資管業(yè)務將迎全面規(guī)范:打破剛兌限制杠桿
新規(guī)擬從減少監(jiān)管套利、彌補監(jiān)管縫隙入手，按照穿透性原則強化功能監(jiān)管。對各類機構開展資產管理業(yè)務全面、統(tǒng)一覆蓋。新規(guī)的監(jiān)管舉措包括打破剛性兌付、加強非標資產管理、統(tǒng)一資本約束、統(tǒng)一杠桿要求、消除多層嵌套等多方面。同時，新規(guī)還擬通過建立綜合統(tǒng)計制度實現(xiàn)對底層資產和最終投資者的穿透識別。為了防止處置風險而產生的風險，新規(guī)還提出“新老劃斷”安排。
打破剛性兌付，不得開展表內資管業(yè)務
針對當前各類資管產品均存在一定程度的剛性兌付情況，新規(guī)特別提出要打破剛性兌付。剛性兌付的存在，強化了投資者的道德風險，扭曲資金價格。比如銀行保本型理財產品，導致實質為銀行負債的理財資金被轉移到了表外，以此規(guī)避了計提資本和風險撥備。
新規(guī)強調，資產管理業(yè)務是金融機構的表外業(yè)務，本質是“受人之托，代人理財”，收益和風險均由投資者享有和承擔。金融機構不得開展表內資產管理業(yè)務，不得承諾保本保收益。
禁止資管產品投資“非標準化商業(yè)銀行信貸資產及其收益權”
一些商業(yè)銀行為了規(guī)避信貸規(guī)模管制，降低資本消耗和撥備監(jiān)管等壓力，借助信托、證券公司、保險公司、基金子公司等通道投資非標準化債券類資產(非標資產)，實現(xiàn)表內外資產轉移，導致非標資產迅速膨脹。雖然目前央行已經將表外理財產品納入廣義信貸測算范圍，導致非標資產的規(guī)避監(jiān)管功能逐漸下降，但收益權、信托貸款、委托貸款等投資占比最大的非標資產業(yè)務仍是實現(xiàn)信貸出表的主要渠道。
因此，為防止金融機構借助資產管理產品規(guī)避資本等監(jiān)管約束實現(xiàn)表外放貸，催生影子銀行風險，新規(guī)直接禁止資產管理產品直接或間接投資“非標準化商業(yè)銀行信貸資產及其收益權”，已經投資的納入金融機構的合并財務報表范圍，進行風險加權資產計量和資本計提，并在過渡期內進行清理規(guī)范。此外，新規(guī)也允許具備評估和管控非標資產風險能力的金融機構發(fā)行資產管理產品投資上述之外的其他非標資產，但也提出限額管理、禁止期限錯配等要求，控制并逐步縮減非標資產規(guī)模。
統(tǒng)一資本約束和風險準備金
為有效應對操作風險或其他非預期風險，消除標準差異，新規(guī)統(tǒng)一要求金融機構按照產品管理費收入的10%計提風險準備金。風險準備金余額達到產品余額的1%時可以不再提取。風險準備金主要用于彌補因金融機構違法違規(guī)、違反資產管理產品協(xié)議、操作錯誤或者技術故障等原因給資產管理產品財產或者客戶造成的損失。
統(tǒng)一杠桿要求
針對由于各種資管產品存在不同杠桿倍數(shù)或負債比例導致不同產品之間存在杠桿套利的情況，新規(guī)對資管業(yè)務的杠桿倍數(shù)和負債比例做出了統(tǒng)一規(guī)定。
資管業(yè)務的杠桿分兩類，一類是結構化產品的分級杠桿，對產品進行優(yōu)先、劣后分級;一類是負債杠桿，產品募集后，通過拆借、質押回購等負債行為，增加投資杠桿。
在當前資管產品中，不同資管產品的杠桿要求并不相同。銀行理財、公募基金、證券期貨經營機構私募資管產品，總資產/凈資產比例一般為140%，個別為200%。同時，私募股權投資基金和保險資產支持計劃并沒有分級杠桿的限制。也因為這個差異，部分銀行理財資金借道其他機構投資結構化分級產品，以規(guī)避自身不允許做結構化設計的要求，提升了杠桿率。部分結構化資管產品借助信用債質押回購等方式循環(huán)放大杠桿。
新規(guī)要求結構化資產管理產品根據(jù)所投資資產的風險限定杠桿倍數(shù)(優(yōu)先級份額/劣后級份額)，投資于同類資產的產品適用統(tǒng)一標準，固定收益類、股票及混合類、其他產品的杠桿倍數(shù)分別限定在3倍、1倍、2倍。
同時，新規(guī)要求資產管理產品應當設定負債比例上限，同類產品適用統(tǒng)一的負債比例上限，對公募和私募產品的負債比例(總資產/凈資產)分別設定140%和200%的限制。為真實反映杠桿水平，強調計算單只產品的總資產時，按照穿透原則，合并計算所投資資產管理計劃的總資產。
消除多層嵌套
多層嵌套的資管產品通常以銀行作為主要的資金提供方，信托、證券、保險、基金、基金子公司等作為通道，各類結構化信托、資管計劃嵌套其中。典型形式包括銀行互相購買理財產品、銀行借道信托發(fā)放信托貸款或轉讓信貸資產、銀行委外投資、定向通道業(yè)務等。
多層嵌套導致底層資產難以穿透，拉長了資金鏈條，增加資金體內循環(huán)和融資成本。大量結構化產品的嵌入，使杠桿成倍聚集，加劇了整個資管業(yè)務鏈條的風險集聚。
在這樣的背景下，新規(guī)嚴格禁止資產管理產品投資其他資管產品，但鑒于基金中基金(FOF)、管理人中管理人(MOM)以及金融機構一層委外投資有一定的合理性，對其給予禁止例外，但規(guī)定被委托機構不得再投資其他資產管理產品。同時，禁止金融機構提供旨在擴大投資范圍、規(guī)避監(jiān)管要求的通道服務。
建立綜合統(tǒng)計制度
為了實現(xiàn)對底層資產和最終投資者的穿透識別，新規(guī)擬由單一監(jiān)管部門統(tǒng)籌資產管理產品統(tǒng)計工作，擬定綜合統(tǒng)計制度，建立信息系統(tǒng)，制定統(tǒng)一的過渡期數(shù)據(jù)報送模板。金融機構同時向該負責統(tǒng)計的部門和其對應的監(jiān)管部門報送信息。
由單一監(jiān)管部門統(tǒng)籌資產管理統(tǒng)計工作，是為了解決當前各監(jiān)管部門對資產管理產品信息進行統(tǒng)計時在口徑、方法、頻率以及系統(tǒng)構建上存在差異，難以通過簡單合并反映行業(yè)全貌以及開展穿透式監(jiān)管。
新老劃斷安排
為了防止處置風險產生的風險，新規(guī)提出了“新老劃斷”安排，由各監(jiān)管部門對照新規(guī)修改已出臺的該項規(guī)定，并根據(jù)本行業(yè)實際情況合理審慎設置過渡期。已發(fā)行的不符合新規(guī)的資產管理產品在過渡期內逐步規(guī)范，產品到期日自然終止，之后不再續(xù)期;而新產品則必須嚴格遵守新規(guī)。
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